来源：新浪基金∞工作室
国泰信利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年报已发布。报告期内，该基金份额总额基本稳定，仅微增33.6份；净资产从4,554,822,952.09元增长至4,653,750,079.99元，增长率约2.17%；净利润达188,879,382.35元，较去年的169,841,138.17元增长约11.21%；管理费为13,859,476.02元，较去年的12,715,935.42元增长约9.00%。
财务指标：盈利增长，净值表现有差异
主要会计数据：盈利指标增长
从主要会计数据来看，2024年本期已实现收益为148,037,550.38元，较2023年的128,864,593.37元增长约14.87%；本期利润为188,879,382.35元，较2023年增长约11.21% 。加权平均基金份额本期利润为0.0420元，本期加权平均净值利润率为4.09%，本期基金份额净值增长率为4.19%。期末可供分配利润为156,135,650.29元，较2023年末增长约172.92%，显示出基金盈利能力的提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 148,037,550.38 | 128,864,593.37 | 约14.87% |
| 本期利润（元） | 188,879,382.35 | 169,841,138.17 | 约11.21% |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0420 | 0.0405 | 约3.70% |
| 本期加权平均净值利润率 | 4.09% | 4.01% | 约1.99% |
| 本期基金份额净值增长率 | 4.19% | 4.23% | 约 -0.95% |
基金净值表现：与业绩基准有差距
基金份额净值增长率在过去三个月为1.53%，同期业绩比较基准收益率为2.71%，差值为 -1.18%；过去六个月基金份额净值增长率为1.82%，业绩比较基准收益率为3.87%，差值为 -2.05%。自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为22.47%，但与业绩比较基准收益率的走势对比，仍存在一定差距，反映出基金在收益获取上未能完全达到业绩基准水平。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.53% | 2.71% | -1.18% |
| 过去六个月 | 1.82% | 3.87% | -2.05% |
投资运作：信用债策略为主，业绩表现待提升
投资策略：信用债配置主导
2024年国泰信利以信用债策略为主，配置资产为中短久期信用债，长端利率债配置仓位较低。这种策略使得组合久期相对稳健，但资本利得对组合的贡献不及市场平均水平。
业绩表现：未达业绩基准
本基金本报告期内的净值增长率为4.19%，而同期业绩比较基准收益率为7.89%，差距较为明显。管理人需审视投资策略的有效性，以缩小与业绩基准的差距，提升基金业绩表现。
市场展望：经济底部企稳，债市震荡
展望2025年，预计经济处于底部企稳过程，流动性保持适当宽裕。债券市场波动源于政策预期变化和交易层面短期变化，预计债券收益率整体在低位震荡，上下空间有限。管理人认为在宽幅震荡中寻找波段机会是创造超额收益的主流思路，这对投资决策的精准度和时机把握提出了更高要求。
费用分析：管理与托管费增长
管理人报酬与基金管理费：稳步增长
当期发生的基金应支付的管理费为13,859,476.02元，较2023年的12,715,935.42元增长约9.00%。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。管理费的增长与基金资产规模的变动相关，同时也反映了管理成本及服务价值的调整。
托管费：相应增加
当期发生的基金应支付的托管费为4,619,825.29元，较2023年的4,238,645.18元增长约8.99%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，其增长趋势与基金资产规模变化相符。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 13,859,476.02 | 12,715,935.42 | 约9.00% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 4,619,825.29 | 4,238,645.18 | 约8.99% |
交易与投资分析：债券投资主导，关联交易少
交易费用：整体规模较小
应付交易费用期末为66,585.50元，较上年度末的28,467.35元增长约133.89%，主要为银行间市场的费用。交易费用本期为103,685.84元，上年度为128,697.24元，有所下降。虽然交易费用整体规模相对基金资产较小，但费用的变动仍可能对收益产生一定影响。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用 | 66,585.50 | 28,467.35 | 约133.89% |
| 交易费用 | 103,685.84 | 128,697.24 | 约 -19.44% |
股票与债券投资收益：债券收益为主
本基金本报告期无股票投资收益，债券投资收益为195,842,134.73元，较2023年的157,798,736.64元增长约24.11%。其中，买卖债券差价收入为 -2,221,866.93元，上年度为 -12,235,071.12元，亏损有所减少。债券投资收益是基金盈利的主要来源，其波动对基金业绩影响较大。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益 | 195,842,134.73 | 157,798,736.64 | 约24.11% |
| 买卖债券差价收入 | -2,221,866.93 | -12,235,071.12 | 约81.85% |
关联方交易：无重大关联交易
本基金本报告期内未通过关联方交易单元进行交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，在承销期内也未参与关联方承销证券。仅银行存款由关联方中信银行保管，期末余额为1,949,677.94元，当期利息收入为107,274.74元。整体来看，关联交易对基金运作影响较小。
投资组合：债券集中，关注信用风险
股票投资：无股票持仓
本报告期末，基金未持有股票，避免了股票市场波动带来的风险，但也错失了股票市场上涨的收益机会。
债券投资：品种多样，信用债集中
债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。其中企业债券和中期票据占比较高，分别为50.81%和47.98%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，涉及农业发展银行等主体。需关注农业发展银行下属分支机构受处罚事件对相关债券的潜在影响，以及整体债券投资的信用风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 国家债券 | 74,443,714.29 | 1.60% |
| 金融债券 | 506,982,773.14 | 10.89% |
| 企业债券 | 2,364,738,135.69 | 50.81% |
| 中期票据 | 2,232,791,748.55 | 47.98% |
| 可转债（可交换债） | 451,298,213.12 | 9.70% |
持有人结构：机构主导，关注赎回风险
持有人户数与结构：机构投资者为主
期末基金份额持有人户数为217户，户均持有基金份额20,726,333.78份。机构投资者持有份额4,497,614,429.70份，占总份额100.00%，无个人投资者持有。机构投资者占比过高，可能因某单一机构大额赎回引发基金份额净值波动风险。
管理人从业人员持有情况：无人持有
基金管理人所有从业人员、高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及基金经理持有本基金份额均为0，可能影响其与基金利益的一致性。
份额变动：基本稳定，关注潜在变化
本报告期期初基金份额总额为4,497,614,396.10份，期末为4,497,614,429.70份，仅增加33.6份，份额总额基本保持稳定。但需关注市场环境变化对未来份额变动的潜在影响，以及可能由此带来的投资策略调整。
国泰信利三个月定期开放债券基金在2024年虽有盈利增长，但与业绩基准相比仍有差距，投资策略、费用管理及持有人结构等方面的特点和潜在风险，值得投资者关注。
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