国联安稳健混合财报解读：份额缩水19.33%，净资产减少21.43%，净利润亏损724.38万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，国联安基金管理有限公司发布国联安稳健混合2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现较大幅度下滑，净利润亏损明显。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：盈利不佳，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，国联安稳健混合A类份额本期利润为 -7,243,872.40元，已实现收益为 -8,118,427.89元；C类份额本期利润为82.25元，已实现收益为459.40元。整体来看，基金盈利能力不佳，A类份额的亏损对整体业绩产生较大影响。与2023年相比，A类份额本期利润亏损扩大，已实现收益也由负转正后再度转负，显示出投资运作面临较大压力。

净资产变化

2024年末，国联安稳健混合A类份额期末基金资产净值为170,602,335.91元，C类份额为10,112.25元，合计170,612,448.16元，较2023年末的217,135,932.75元减少了46,523,484.59元，降幅达21.43%。净资产的大幅减少，一方面源于基金投资收益不佳，另一方面可能与份额赎回导致资金流出有关。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，国联安稳健混合A类份额净值增长率为 -2.61%，C类份额为1.52%。同期，业绩比较基准收益率A类为12.88%，C类为7.30%。可以看出，两类份额均跑输业绩比较基准，A类份额差距更为明显，达15.49个百分点，反映出基金在投资策略和资产配置上可能存在优化空间。

长期净值表现

从过去三年、五年及自基金合同生效起至今的时间段来看，A类份额虽在部分区间取得正收益，但与业绩比较基准相比，优势并不明显。如过去三年，份额净值增长率为 -8.10%，仅略低于业绩比较基准的 -8.03%；过去五年，份额净值增长率为42.84%，大幅领先业绩比较基准的7.77%。这表明基金在长期投资中，虽有一定的价值挖掘能力，但短期波动可能影响投资者的持有体验。

投资策略与业绩表现：结构分化导致收益欠佳

投资策略分析

2024年中国权益市场结构性分化严重，本基金长期坚持价值投资，左侧布局，在医药、消费、化工、机械等行业布局较多，而在科技领域布局较少，且在小盘股上布局较多，大盘股布局较少。这种投资布局使得基金在年内市场风格切换中未能充分受益，是收益欠佳的主要原因。例如，9月底后科技行业涨幅引领全市场，但基金在该领域布局不足，错失部分机会。

业绩归因

由于市场风格的快速变化，重点布局于哑铃两端（红利 + 科技）的投资者收益相对明显，而本基金作为布局于哑铃中部（成长型价值）的投资者，收益率普遍一般。基金管理人需进一步审视投资策略，增强对市场风格变化的适应性，以提升业绩表现。

费用分析：管理与托管费用有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,219,830.76元，较2023年的3,291,877.11元减少了1,072,046.35元，降幅达32.57%。其中，应支付销售机构的客户维护费为905,267.25元，应支付基金管理人的净管理费为1,314,563.51元。管理费的下降与基金资产净值的减少相关，同时也反映出市场竞争下费用率的优化趋势。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为369,971.79元，相比2023年的548,646.25元减少了178,674.46元，降幅为32.57%。托管费的降低同样与资产规模的缩水有关，体现了费用与资产规模的联动关系。

资产配置分析：股票投资占比仍较高

股票投资

期末股票投资公允价值为109,607,807.12元，占基金资产净值比例为64.24%，较2023年末的67.15%略有下降。从行业分布来看，制造业占比最高，为48.14%，其次是科学研究和技术服务业、卫生和社会工作等。在具体股票投资上，前十大重仓股涵盖了机械、军工、消费等多个领域，但整体表现未能有效带动基金业绩提升。

债券投资

债券投资公允价值为50,734,254.83元，占基金资产净值比例为29.52%，主要包括国家债券、金融债券等。债券投资在一定程度上起到了稳定基金资产的作用，但收益贡献相对有限。

份额变动与持有人结构：份额赎回明显，机构持有比例稳定

份额变动

2024年本基金总申购份额为3,090,758.48份（A类）和10,832.32份（C类），总赎回份额为46,886,722.62份（A类），导致期末基金份额总额为182,768,546.88份，较期初减少了43,785,131.82份，降幅达19.33%。大规模的赎回反映出投资者对基金业绩的不满或投资策略的调整。

持有人结构

期末机构投资者持有份额占比12.55%，个人投资者占比87.45%。与前期相比，机构持有比例相对稳定，但整体份额的减少可能影响机构投资者的投资决策。机构投资者通常对基金的业绩和稳定性有较高要求，若基金业绩持续不佳，可能导致机构进一步减持。

展望与建议：关注市场结构变化，优化投资策略

市场展望

基金管理人对2025年谨慎看好，认为结构性机会或许更多，但方向可能不同。在行业风格上，随着经济的逐步好转，哑铃腰部处于低筹码集中、低估值、低业绩基数状态的公司或许有机会；在市值风格上，经济恢复程度将决定大小市值公司的表现；在筹码风格上，定价资金减少、趋势资金增加将加大市场波动性。

投资建议

投资者应密切关注基金投资策略的调整，以及管理人对市场变化的应对能力。鉴于基金在2024年的表现，建议投资者谨慎评估自身风险承受能力和投资目标。对于长期看好中国权益市场且风险偏好适中的投资者，可继续持有并观察基金后续表现；而对于短期追求高收益或风险偏好较低的投资者，需权衡基金的潜在风险与收益，考虑是否调整投资组合。同时，基金管理人应加强对市场趋势的研究和判断，优化资产配置，提升投资决策的精准度，以改善基金业绩，回报投资者的信任。

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